Por\u00a0Eric Gil Dantas, economista do Ibeps\u00a0| 26\/02\/2021<\/p>\n
2020 foi um ano at\u00edpico na economia, e com forte influ\u00eancia no setor de petr\u00f3leo. Foi o ano em que o barril WTI chegou a ser vendido a valores negativos, e mesmo o brent chegou a cerca de 9 d\u00f3lares no auge da crise. A Petrobr\u00e1s, neste contexto, teve grandes varia\u00e7\u00f5es em seus resultados ao longo do ano passado, com tr\u00eas trimestres apresentando preju\u00edzo (em grande parte por quest\u00f5es cont\u00e1beis abordada em textos anteriores) e o \u00faltimo com um lucro l\u00edquido de R$ 59,89 bilh\u00f5es, fechando o ano de 2020 com R$ 7,1 bilh\u00f5es em lucro l\u00edquido.<\/p>\n
Apesar do n\u00famero aparentemente animador, v\u00e1rias quest\u00f5es cont\u00e1beis se sobrep\u00f5em novamente a este resultado. O primeiro \u00e9 o impairment, um tipo de mudan\u00e7a nos valores de ativos de uma determinada empresa. Neste caso, ocorreu principalmente nas reservas de petr\u00f3leo por conta da queda e depois da recupera\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o internacional do barril de petr\u00f3leo. No primeiro trimestre de 2020, a Petrobr\u00e1s havia feito uma baixa cont\u00e1bil de R$ 65,3 bilh\u00f5es, pois mudou suas previs\u00f5es acerca do pre\u00e7o do barril de petr\u00f3leo, projetando que o seu pre\u00e7o ficaria em 25 d\u00f3lares em 2020, e s\u00f3 chegaria a 50 d\u00f3lares em 2025, uma proje\u00e7\u00e3o que se mostrou extremamente errada \u2013 \u00e0 \u00e9poca tendo feito um impairment muito superior aos seus pares internacionais[1]. Com a revis\u00e3o desta proje\u00e7\u00e3o, tendo hoje um barril a mais de 60 d\u00f3lares, a Petrobras rep\u00f4s o valor antes eliminado, criando um resultado financeiro positivo cont\u00e1bil de R$30,97 bilh\u00f5es em impairment \u2013 ajudando a jogar para cima o seu lucro l\u00edquido.<\/p>\n
Um outro elemento cont\u00e1bil que favoreceu o resultado foi a mudan\u00e7a na AMS. Com a assinatura do ACT 2020-2022, e a consequente mudan\u00e7a na propor\u00e7\u00e3o de custeio do plano (de 30×70 para 60×40 e depois 50×50), a estatal reconheceu um ganho no resultado do exerc\u00edcio de R$ 13,1 bilh\u00f5es. Isto \u00e9, como a Petrobr\u00e1s ter\u00e1 menos despesas com o plano de sa\u00fade dos funcion\u00e1rios (obriga\u00e7\u00f5es futuras), adicionou esta economia ao balan\u00e7o de 2020, tamb\u00e9m aumentando seu lucro cont\u00e1bil.<\/p>\n
Dito isto, vejamos as vari\u00e1veis que nos dizem mais concretamente sobre o ano de 2020 da Petrobr\u00e1s. As receitas de vendas da empresa ca\u00edram 10%, se comparado ao ano de 2019, principalmente pela queda da venda de derivados devido \u00e0 pandemia. As receitas com derivados ca\u00edram 17% – tanto pela diminui\u00e7\u00e3o do volume vendido quanto dos pre\u00e7os (\u00e0 exce\u00e7\u00e3o do GLP, que teve sua demanda aumentada na pandemia). Por outro lado, as exporta\u00e7\u00f5es (principalmente de \u00f3leo cru e de \u00f3leo combust\u00edvel) continuam a subir, com avan\u00e7o de 12% neste ano. Isto se d\u00e1 pela demanda por petr\u00f3leo com menor teor de enxofre, caracter\u00edstica do \u00f3leo advindo do pr\u00e9-sal.<\/p>\n
O pr\u00e9-sal \u00e9 uma chave importante (e verdadeira, diferentemente do bl\u00e1 bl\u00e1 bl\u00e1 do futuro ex-\u201cCEO\u201d da companhia) para entender os avan\u00e7os da estatal nos \u00faltimos anos. Al\u00e9m de ela ter sido a respons\u00e1vel pelo crescimento das exporta\u00e7\u00f5es, tamb\u00e9m foi respons\u00e1vel por grande parte da diminui\u00e7\u00e3o do custo de extra\u00e7\u00e3o do petr\u00f3leo no Brasil (lifting cost), 29% mais barato em 2020 se comparado ao ano anterior, e do aumento da carga nacional processada pelas refinarias, que passou de 91% em 2018 para 94% em 2020 \u2013 o que diminui os problemas cambiais.<\/p>\n
Retomando aos dados de receitas, temos que os Lucros antes de Juros, Impostos, Deprecia\u00e7\u00e3o e Amortiza\u00e7\u00e3o (Ebitda) subiram 11% em 2020, empurrado pelas exporta\u00e7\u00f5es j\u00e1 mencionadas, mesmo com a queda dos derivados, e pelos menores gastos com a AMS.<\/p>\n
Uma mudan\u00e7a importante neste ano foi a revis\u00e3o da Pol\u00edtica de Remunera\u00e7\u00e3o aos Acionistas da Petrobr\u00e1s. Com isto, mesmo a empresa n\u00e3o tendo lucro l\u00edquido ela poder\u00e1 pagar dividendos aos seus acionistas. Um fortalecimento na linha do que importa na empresa s\u00e3o os acionistas (minorit\u00e1rios), mostrando qual \u00e9 a verdadeira prioridade da empresa, pois isto ocorre em contexto de perda de direitos (por exemplo, PDVs, AMS e Petros) e de entrega de ativos estatais aos amigos e clientes. Os acionistas do ano de 2020 receber\u00e3o R$10,272 bilh\u00f5es em dividendos, R$ 5,71 bilh\u00f5es atrav\u00e9s da distribui\u00e7\u00e3o do lucro do exerc\u00edcio e R$ 4,56 bilh\u00f5es pela utiliza\u00e7\u00e3o de reservas de lucros. Um valor extremamente alto para quem teve um \u201clucro l\u00edquido recorrente\u201d (quando se elimina os itens extraordin\u00e1rios, como impairments) de R$ 13,24 bilh\u00f5es no ano.<\/p>\n
Este n\u00famero \u00e9 muito parecido com o que a Petrobr\u00e1s recebeu pelas privatiza\u00e7\u00f5es em 2020, R$ 10,2 bilh\u00f5es. Na pr\u00e1tica, as privatiza\u00e7\u00f5es da Petrobr\u00e1s est\u00e3o servindo para entregar dinheiro aos acionistas privados da companhia.<\/p>\n
Em s\u00edntese, os resultados s\u00e3o mais cont\u00e1beis do que reais. Os aspectos positivos neste ano s\u00e3o basicamente devidos ao pr\u00e9-sal, que salvou a empresa de um ano muito dif\u00edcil. Isto \u00e9, Castello Branco tenta sair da companhia pela porta da frente, colando nele o m\u00e9rito que n\u00e3o \u00e9, e nunca ser\u00e1, de um sujeito que passou todo o seu mandato a servi\u00e7o da destrui\u00e7\u00e3o da empresa.<\/p>\n
A estatal colhe frutos de investimentos bilion\u00e1rios do passado, mas e o futuro da empresa? Colheremos o qu\u00ea do seu encolhimento, das suas privatiza\u00e7\u00f5es, da sua desist\u00eancia de participar da transi\u00e7\u00e3o energ\u00e9tica?<\/p>\n
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[1] https:\/\/www.sindipetrosjc.org.br\/p\/1828\/a-desvalorizacao-dos-ativos-da-petrobras-faz-sentido<\/p>\n
Eric Gil Dantas \u00e9\u00a0economista do Ibeps\u00a0(Instituto Brasileiro de Estudos Pol\u00edticos e Sociais) e doutor em Ci\u00eancia Pol\u00edtica<\/p>\n
Fonte: Sindipetro-SJC<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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